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每日图表:美国国债稀少的替代品

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因此,让我们假设美国的债务被降级和/或美国违约。据推测,无论在哪种情况下,投资者都不会感到有趣。由于资金需求,有些人会选择抛售国债,而另一些人则会根据需要这样做。如果数百万,数十亿或数万亿美元的资金逃离国债,那么他们去哪里?不幸的是,没有足够的好选择。

下面是评级机构惠誉周三发布的一个说明中的图表,演示了这个问题:

首先,请记住,现在美国的机构债务相当于美国国债在各方面都很重要。美国政府间接支付这些债券并明确保证它们。如果国债降级或违约,机构可能会面临类似的命运。因此,我们应该向酒吧增加20亿美元+以将其扩大到11.5万亿美元左右。现在如果加上来自法国,英国,德国和加拿大的所有主权债务以及来自德国和西班牙的担保债券,您只能获得7.4万亿美元。 AAA级公司债券的市场要比AAA级主权债券小得多,因此其影响几乎可以忽略不计。

因此,如果美国国债投资者想要抛出美国债务并购买其他AAA级债务,他们可能会在寻找足够的供应方面遇到困难。他们可能需要解决黄金(或其他商品),现金或现金等价物。我们在24/7 Wall ST的朋友为我们今天早些时候运行的那些退出财资市场的人们编制了一份扩大的可能的投资选择清单。

如果投资者抛弃美国债务,我们会看到国债价格下跌,替代资产价格上涨。但正如上面的图表所示,投资者可能面临这种替代品的潜在短缺。其他获得AAA评级的债券的供应量非常小,远远不足以满足大量希望抛弃国债的大型投资者。因此,如果需求足够高,这些替代品价格的上涨可能会让一些投资者望而却步。

因此,有些人可能会陷入财政部的职位,这可能会限制美国债务的下行。惠誉在报告中还表示,一旦华盛顿共同行动,国债将继续保持AAA级债务的全球基准。我读过欧洲投资者的类似分析。当美国走回头路时,国债价格将会上涨,但可能不会像降级或违约之前那样高。

(h / t:Alphaville)

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